透视科创板丨打好“创新牌” 科创板是推动高质

  7月22日,科创板就将正式开市交易,从去年的11月5日,习总书记在首届中国国际进口博览会上提出,在上交所设立科创板并试点注册制,到科创板真正揭开神秘面纱,只花了短短半年多时间。科创板作为“2019年资本市场的头号工程”,正在以前所未有的速度向前推进。

  眼下,中国经济正处于由高速增长阶段,转向高质量发展阶段的关键时刻,科创板和注册制的推出会带来哪些重大变革?科创板要稳妥运营,还需要具备哪些条件?从今天起,财经频道推出十集系列专题片《透视科创板》,内容包括注册制的精髓,退市条款的严苛,科创板公司估值要领,中介责任的转变,设立投资者门槛的必要性等等,也有世界各国科创板的经营现状,尤其是美国的成功秘密,今天播出第一集《科创板:科技引领高质量发展》。

  1825年9月27日,世界第一条铁路在英国启用,火车的这一声轰鸣为人类的交通运输业揭开了新篇章,更是极大地促进了工业革命的发展。

  推动火车在全世界风靡前行的除了代表科技进步的蒸汽机,更有资本的力量。铁路的修建需要巨额资本,当时美国一个中产阶级职员的年收入只有1000美元,修建一英里铁路的成本是36000美元,华尔街的资本市场成为助推美国铁路发展的典型动力,铁路证券也是华尔街投资的主要品种。

  此后近两个世纪,美国持续用资本市场推动科技创新。20世纪80年代发展电脑,催生IBM和;90年代发展互联网,谷歌应运而生;2000年后发展智能手机和社交网络,脸书一跃成为全球最大社交网站。全球市值最大的十家企业,八家来自美国,其中前五大都是美国的科技企业,所有这些新经济的巨头公司,有一个共同点,全部靠资本市场培育而成。

  源星资本董事长卓福民:它(美国)的GDP,整个GDP也就19万亿美元 。但是它的私募股权和风险投资,这个规模就到12万亿美元,所以(资本)对整个创新的推动,科技的推动那是毫无疑问的。

  创新驱动是世界经济发展大势所趋。中国经历了改革开放40年的高速发展,目前经济增速已经进入新常态,粗放型增长方式难以为继,必须依靠创新驱动打造新的发展引擎,引领经济转型升级。

  创新是引领发展的第一动力,用科技创新驱动高质量发展,是实施新发展理念、破解当前经济发展突出矛盾和问题的关键所在。而培育壮大新动能,离不开一系列制度和环境的支持。 中国的资本市场在近二十九年的发展中,为各类产业注入了近12万亿资本金,但相比西方成熟市场,中国的资本市场在市场化方面还存在诸多束缚。

  马启元,1990年毕业于美国哥伦比亚大学微电子专业,毕业后留校任副教授。1998年回国后,他萌生了在国内建立“科技创业园”的构想,利用风险投资来孵化海归创新企业。可是他发现,在国内寻找风险投资是一件非常困难的事。

  美时医疗董事长马启元:我曾经在大概十几年前,中国科协组织了一个海归创业调研小组去调查。我们大概花了七年时间,跑了全国15个城市,调查了300多家海归企业,报告总结主要内容第一条,海归创业归来的第一条,就是融资难。

  中国人民大学副校长吴晓求:我们很多高新技术企业的发展,你说它有多少亩土地?他没有多少。你说它建了多少厂房?也没多少,但是它就是有竞争力的企业。所以你说他一开始很多高新技术企业,在开始都是亏损,而且严重的亏损。但是他渡过了难关之后,它的确就有很好的成长性了,本来资本市场就应该孵化这类企业 。

  与传统产业相比,科技企业探索的是不确定性的技术和产品,它往往具有高门槛、高投入、投资回报不明确等特点,而这些特点使它们恰恰在最需要融资的时候,却难以获得资本支持。加上中国直接融资比重历来不高,科技企业融资之路并不畅通。创始人马云,曾在多个场合谈到,他在创业初期遇到的融资困惑。

  集团董事局主席马云:到今天为止,没有得到过一分钱的贷款,没有拿过政府一分钱,不想吗?我当然想。

  由于海外资本市场在早期股权融资和公司上市方面都很发达,一些全球流动的资本在寻找科技企业方面同样轻车熟路。最终中国最早的一批互联网企业,都取得资本方的大笔投入,并陆续去境外市场上市。

  时至今日,以、腾讯、阿里为代表的这三家国内领先的互联网企业,主要控股方都是境外资本。

  证券研究所首席经济学家杨成长:这里面当然很关键一点,我们大家都认识到了中美贸易摩擦背后,关键是中美之间的科技之争,对吧,科技竞争。那么我们无论是从长期发展的需要来看,经济转型的需要来看,都必须要形成一个,科创引领性的这样一个增长模式 。

  20世纪初期,在美国的投资陆续筹资投入之后,当时带有科技色彩的钢铁、军工、汽车、造船等行业开始崛起。到20世纪70年代,美国资本市场和风险投资基金等投融资体系飞速发展,成功对接生物医药、通讯、和新材料等科技创新行业,正是这一阶段的有效对接,造就了美国在经济领域里的超级大国地位。

  科技创新是国家经济命脉所系,创新强则国运强,创新弱则国运殆。实现中华民族伟大复兴的中国梦,必须真正用好科学技术这个最高意义上的革命力量和有力杠杆。

  2018年11月5日,中国发出了以市场化融资机制助力科技创新企业的改革宣言。

  国家主席习:将在上海证券交易所设立科创板,并试点注册制,不断完善资本市场基础制度 。

  在上交所新设科创板,重点支持新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保以及生物医药等高新技术产业和战略性产业,真正用资本的力量推动科技创新企业转型升级、发展壮大,带动新一轮科技革命和产业变革,为中国迈向高质量发展注入澎湃动力。

  证券研究所首席经济学家杨成长:过去我们靠土地、靠房产、靠人力、靠资金、靠不动产这样一些要素,我们现在逐渐转向要靠人才、靠技术、靠信息、靠新的商业模式,那么这些新的动产要素怎么跟资本市场进行结合?科创板就是一个很好的创造。

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